近期泄露的 Anthropic 招股书揭示了构建超级智能 AI 的真实成本。尽管营收可观，但为维持算力优势，公司现金流大幅流失。为解决基础设施资金缺口，博通（Broadcom）将通过一项巨额融资安排向 Anthropic 提供 420 亿美元贷款。
博通交易细节：以贷款绑定算力
这笔交易并非简单的现金注入，而是基于可转换债务协议的战略安排。Anthropic 在法律上承诺签署一份为期五年、总额高达 1252 亿美元的张量处理单元（TPU）产能租赁协议。博通的 420 亿美元贷款覆盖了该承诺金额的约三分之一，旨在确保 Anthropic 获得构建超级智能所需的硬件支持。
博通和谷歌将从 2027 年开始供应新一代 TPU。此举使 Anthropic 获得了抗衡 OpenAI 所需的原始算力，而博通则锁定了庞大且稳定的收入流。
复刻英伟达模式
博通正在执行与英伟达类似的策略：利用资产负债表资助 AI 初创公司，随后通过硬件销售回收资金。通过提供巨额信贷额度，博通确保了 Anthropic 在未来多年内依附于其硬件生态系统。预计到 2027 年，Anthropic 将成为博通最大的计算客户。
2 万亿美元估值下的利益冲突
Anthropic 正准备进行公开募股，估值可能高达 2 万亿美元。公司在文件中承认，博通作为关键硬件供应商和主要债务融资方的双重身份，存在不可否认的利益冲突。若 Anthropic 未能达到绩效指标，大量租赁义务可能面临提前到期的风险。
AI 基础设施竞赛加剧
AI 基础设施竞赛正集中于少数大型机构之间。构建前沿 AI 模型需要兆瓦级电力和数千个尖端芯片。博通预付 420 亿美元的举动，证明了定制 AI 芯片市场巨大的盈利潜力。Anthropic 在冒险构建下一代数字基础，而博通则通过资本手段深度参与了这场赌局。