第三季度财报被视为对AI投资热潮的一次公投：需求是否依然强劲？巨额支出能否转化为实际成果？随着科技巨头陆续公布业绩，初步结论显示市场分化显著。尽管存在亮点，但重仓科技股的纳斯达克100指数较高点下跌约6%，自财报季启动以来累计下跌1.4%。需注意，这是股市对AI支出质疑的即时裁决，而非对企业季度表现的最终定论。
赢家：云业务增长与内存需求强劲
微软在核心AI驱动的云业务Azure上实现48%的销售增长，精准命中市场预期。其资本支出低于预期，且下一季度Azure收入指引超出预测。尽管表现突出，受板块拖累，其股价仍微跌0.2%。
SK海力士释放出AI内存需求持续的积极信号。该公司录得创纪录销售额和营业利润，并宣布已为2027年和2028年超过一半的产能锁定长期协议，为“AI回报”疑问提供了直接答案。其股价单日上涨5%。
输家：高昂成本与支出预警引发抛售
Meta业绩显示AI改善了广告定位及营收，但投资者聚焦于高昂成本。上一季度资本支出近350亿美元，导致自由现金流为负，并将支出预测下限上调至1350亿美元。其股价大跌7%。
Alphabet呈现负面因素压倒利好的局面。尽管Google云收入增长强劲，但销售额、每股收益、搜索及广告业务均不及预期。高达510亿美元的季度资本支出及90亿美元的自由现金流赤字加剧了市场担忧，导致股价重挫13%。
特斯拉盈利超预期未能抵消AI方面的负面信号。公司下调2026年资本支出预测，被投资者解读为Robotaxi（自动驾驶出租车）和Optimus（人形机器人）发展速度可能未达预期的警告。股价下跌3%。
卡特彼勒微幅销售和盈利超预期，不足以消除市场对其与AI基础设施紧密相关的发电业务的疑虑。公司预计下一季度整体营收增长保持“温和”，股价下跌9%。
亚马逊上一季度在物业和设备上的投入高达770亿美元，远超分析师预估，导致自由现金流为负超过400亿美元。投资者聚焦于庞大的资本支出账单，忽视了AWS连续六个季度加速增长的销售额表现。截至发稿，其股价变动待定。