经历上市初期的暴涨及8月下旬至9月初的回调后，宇树科技（Unitree）股价自10月中旬以来再度飙升。随着公司业绩逐渐明朗，市场普遍预期其技术突破节点将显著早于此前的预估。
周三，宇树科技A股大涨近9%，过去几周累计涨幅超过70%。推动这一轮买盘激增的关键催化剂，来自宇树科技首席执行官王兴兴的最新预测：人形机器人的重大突破可能在1至3年内实现，这远快于此前行业普遍认为的十年周期。
摩根大通双重上调评级，目标价看至995元
摩根大通分析师在最新研报中将宇树科技评级双重上调至“超配”，并设定995元人民币的目标价，较开盘收盘价隐含约20%的上行空间。该行指出，此次评级调整主要基于两大逻辑：物理AI发展S曲线的提前，以及监管环境带来的稀缺性溢价延续。
研报认为，行业正处于真正智能突破的边缘。大型模型规划AI的进步和快速扩展的开发者生态系统，正将瓶颈从高层推理转向现实世界的执行。王兴兴作为行业极具影响力的声音，其将突破预期从“长达10年”大幅提前至“1-3年”，标志着行业根本性的转折点。这种加速不仅改变了叙事，更提升了短期平台定位、安装基础及自我进化能力的价值。
此外，公开市场的稀缺性继续为估值提供支撑。针对机器人IPO和分拆上市的监管审查正在加强，更加重视商业化质量与可持续订单收入。这意味着可比的人形AI公开市场供应可能需要更长时间才能涌现，从而延长了宇树科技等上市领导者的稀缺性溢价。摩根大通据此提前了销售预测，预计宇树科技在2028年和2030年的销售额将分别占据全球市场份额的20%和10%。
不过，分析师也提醒，股票波动性仍然较高，未来的增长路径不太可能是线性的。
行业复苏迹象明显，中国占据全球出货主导
从宏观视角看，追踪中国人形机器人开发商及相关技术供应商的Solactive中国人形机器人指数，在回吐了2024年末至2025年底反弹的大部分涨幅后，也开始呈现复苏态势。
行业动态频传利好：
- BTIG指出，“现实世界证据”显示人形机器人正逐步进入劳动力队伍；
- 新的DRAM需求来源到2030年可能激增20倍；
- 随着仓库成为部署的核心区域，高盛将人形机器人预测上调4倍。
数据显示，今年前六个月，中国占全球人形机器人出货量的97%。王兴兴上周表示，宇树科技将扩大生产能力以满足数千万台机器的潜在需求。所有迹象表明，物理AI产业才刚刚起步。