周四纽约股市开盘后，ServiceNow股价一度重挫25%至112.37美元，创下自2012年上市以来的最大盘中跌幅。数据显示，该股有望录得历史最差单日表现。此次暴跌紧随公司周三盘后发布的第三季度财报，延长交易时段内其股价已先行下跌14%。
花旗集团分析师Tyler Radke指出，就缺乏上行空间而言，这一市场反应对ServiceNow而言略显反常。
业绩喜忧参半
截至9月30日的季度，ServiceNow订阅收入同比增长21%至39.88亿美元，略高于分析师预期的39.8亿美元；总营收同比增长20.5%至41.06亿美元，亦小幅超出41.0亿美元的市场预期。
然而，盈利端表现不及预期。调整后每股收益为1.00美元，低于彭博社统计的1.03美元及LSEG数据的1.02美元预期。按美国通用会计准则（GAAP）计算，净利润从去年同期的5.02亿美元下滑至2.77亿美元。
关键前瞻指标方面，当前剩余履约义务（cRPO）同比增长20.5%至136.5亿美元，高于分析师预期的135.6亿美元。该指标涵盖公司预计在未来12个月内确认的合同收入。
上调指引难掩担忧
展望第四季度，ServiceNow预计订阅收入在42.45亿至42.55亿美元之间，同比增长22.5%至23%，与市场预期基本持平；但预计12月季度的cRPO增长率为18.5%，略低于分析师平均预测的19%。
公司将全年订阅收入预期上调至157.8亿至157.9亿美元，自由现金流利润率目标上调1个百分点至36%。此外，AI产品年度合同价值目标从三个月前的15亿美元进一步上调至2026年底的17亿美元。首席财务官Gina Mastantuono表示，客户对代理式AI的使用迅速增加，今年生产环境中的消费量同比增长超13倍。
尽管管理层强调这是ServiceNow作为“超级智能控制塔”的关键转折点，但分析师对cRPO前景表示担忧。William Blair分析师Arjun Bhatia指出，早期合同续约可能推高了9月数据，但牺牲了12月季度的表现；部分公共部门客户转向本地部署交易，且更多交易包含“方便终止”条款，影响了cRPO的稳定性。
BMO分析师Keith Bachman认为，即使存在保守因素，数据仍指向增速放缓。TD Cowen的Derrick Wood则警告，这可能重新引发市场对AI颠覆传统软件商业模式的担忧，即所谓的“SaaSpocalypse”（软件末日）。
摩根大通分析师团队将此次业绩形容为“有些嘈杂”，认为cRPO与收入增长之间的差距可能随时间逆转。Radke则表示，投资者尚未看到新设向前部署工程团队的回报，真正的转折点可能要等到明年。
值得注意的是，在财报发布当天，ServiceNow还扩大了与OpenAI的合作伙伴关系，并联合Anthropic、亚马逊云科技、英伟达等推出用于AI治理的Control Tower Alliance。但在财报发布前三个月股价已上涨36%的背景下，这份未能完全消除AI颠覆疑虑的成绩单，引发了市场的剧烈修正。