微软与谷歌最新财报揭示云计算格局巨变：得益于AI芯片（TPU）销售强劲，谷歌云营收已逼近微软Azure。然而，受搜索广告增长疲软拖累，谷歌自由现金流转负，股价盘后大跌近10%；微软则因整体业务稳健，股价上涨约3%。
谷歌云强势崛起，搜索变现遇阻
Alphabet第三季度营收同比增长25%至1275.8亿美元，略低于预期。受AI大规模支出影响，公司自由现金流由去年同期的正240多亿美元转为负90多亿美元。
投资者最担忧的是搜索业务。该板块营收增长12%至633.5亿美元，创下自2025年第二季度以来的最低增速。尽管CEO桑达尔·皮查伊称搜索查询量同比增速创五年新高，但首席商务官菲利普·申德勒解释，由于AI搜索结果（AI Mode）中的广告展示较少且货币化程度较低，流量增长未能有效转化为营收。
相比之下，谷歌云表现亮眼。季度营收翻倍至超300亿美元，运营利润增至三倍达111.2亿美元。这一数字仅略低于微软Azure同期的330亿美元（同比增长48%）。值得注意的是，谷歌云营收包含向客户出售TPU系统的硬件收入，高管表示TPU销售对增长有“有意义的贡献”，且预计明年影响更大。
微软调整披露策略，聚焦用量计费
微软在重组报告方式后，并未披露此前关键指标——Copilot付费用户数量。此前数据显示，截至6月底Copilot付费用户达3000万，较2025年底的1500万实现翻倍。停止披露引发市场对其订阅增长是否放缓的猜测。
尽管缺乏用户数细节，微软融入AI的软件业务依然强劲。365商业云部门营收增长17%至277亿美元，带动9月季度整体营收增长19%至923亿美元。微软正推动商业模式转型，从单纯售卖席位转向引导用户使用按量计费的智能体（agents）及编码工具。纳德拉透露，9月季度内使用Copilot按量付费功能的客户数量增长75%，平均每用户营收随之提升。
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