知名投资人吉姆·克莱默（Jim Cramer）近日在社交平台X上公开背书苹果股票，称买入理由在于即将推出的可折叠iPhone“Duo”，而非智能家居业务，并盛赞“Duo太棒了”。
Duo是苹果首款可折叠iPhone，起售价1999美元，定于10月23日上市。尽管该产品尚未发货，苹果股价已在9月25日触及52周高点341.07美元。这意味着投资者正为这一未落地的催化剂支付溢价。
克莱默态度转变与股价背离
9月18日，克莱默曾认为iPhone 18因非Duo而无法推动股价上涨。然而，市场走势与其预测相悖，股价在Duo发货前持续攀升。9月25日，克莱默将苹果与英伟达列为唯一给予最高赞誉的股票，建议“持有而非交易”，最新观点则进一步强化了这一立场。
截至最新交易日，苹果股价报收338.27美元，日内上涨2.69%，过去一周微跌0.44%。年初至今涨幅达24.77%，过去一年上涨33.45%。在市盈率接近43倍、市值约4.93万亿美元的背景下，买家显然在为持续增长预期买单。
Duo融入双引擎收入模式
在由约翰·瑟努斯（John Ternus）主持的9月9日发布会上，苹果加速产品高端化战略。秋季阵容取消基础版iPhone 18，仅保留Pro和Pro Max版本，起售价1200美元。媒体报道指出，苹果将Duo定位为生态系统的补充，借助Handoff功能实现电话号码在多设备间跟随，鼓励用户同时持有可折叠机与Pro机型。新的Apple Upgrade租赁计划旨在降低高价位门槛。
这对苹果至关重要，因其业务依赖硬件与服务的双轮驱动。2026财年第三季度，苹果营收达1094.2亿美元，同比增长16.4%；每股收益2.02美元，超越市场预期的1.89美元，连续第九个季度业绩超预期。其中，iPhone营收从445.8亿美元增至542.5亿美元，服务营收从274.2亿美元增至307.4亿美元，均创历史新高。每台高端设备的销售都为App Store、iCloud和Apple Pay带来长期收入，活跃设备安装量早在1月已突破25亿台。
需注意，苹果7月30日的文件显示，关税退款使毛利率提升约2个百分点，每股收益增加约0.11美元，此为一次性收益，分析时应予剔除。
供应瓶颈与竞争风险
管理层指引第三季度营收增长9%至11%，毛利率47%至48%，并预警iPhone、Mac和iPad将面临显著的供应限制。时任CEO蒂姆·库克将部分原因归咎于“百年一遇的内存价格洪水”，并表示被迫提高价格。若可折叠手机产能不足，1999美元的定价策略将难以有效拉动数据增长。
竞争亦是关键变量。媒体报道指出，美国银行强调了来自Meta及其Muse模型的AI威胁，这可能对苹果构成挑战。
发布前后关键观察点
市场将密切关注Duo的实际发货时间、Siri AI的采用率（目前仍受等待名单限制）以及苹果第四季度财报。财报中关于供应和利润率的评论，将验证Duo逻辑能否在损益表中兑现。鉴于7月业绩超预期后股价仍从340美元跌至308.91美元，表明市场预期极高，任何细微偏差都可能引发波动。