英国新兴云计算公司Nscale正准备公开上市，其股票需求即将接受市场考验。该公司营收结构高度集中，主要绑定于两大客户。
Nscale自两年前从澳大利亚加密货币挖矿公司Arkon Energy分拆以来，已积累价值超1030亿美元的合同。然而，约85%的收入来源仅涉及两份协议：一份是向微软供应计算资源，总价值438亿美元，期限至2033年；另一份是与Anthropic签订的供应协议，价值446亿美元。
值得注意的是，Anthropic的协议附带严格条件：Nscale必须完成特定融资里程碑。若未能达标，Anthropic有权退出或取消协议。
Nscale的客户集中度折射出AI基础设施行业的紧密关联。信用对冲基金Sona Asset Management指出，许多同行同样严重依赖少数客户。例如，竞争对手CoreWeave 67%的收入来自微软；数据中心建设商Applied Digital 67%的收入来自甲骨文，另有30%来自CoreWeave。这种相互依赖性意味着，主要玩家的战略转变或挫折可能波及整个行业。
Nscale计划在美国纽约证券交易所上市，预计估值达350亿美元，拟筹集资金30亿美元。财务数据显示，截至6月30日的六个月内，公司营收为1.406亿美元，较去年同期大幅增长；但净亏损也从3.69亿美元激增至10.2亿美元。
融资方面，英伟达本月同意提供10亿美元可转换债务，作为一笔31亿美元更大规模融资交易的一部分。此前，Aker ASA和8090 Industries领投了Nscale 20亿美元的C轮融资，当时公司估值为146亿美元。
除CoreWeave外，Nscale的竞争对手还包括Nebius、Lambda和Crusoe。后者上周宣布以309亿美元估值筹集39亿美元。目前，Nscale在挪威、葡萄牙、德克萨斯州和西弗吉尼亚州运营数据中心，董事会成员包括前Meta高管Sheryl Sandberg、Nick Clegg以及前OpenAI高管Fidji Simo。