10月26日，美国人工智能公司Anthropic正式提交首次公开募股（IPO）申请。作为Claude聊天机器人的开发商，这份长达335页的注册说明书首次向公众披露了其业务运营细节与股权结构。
尽管文件未透露具体估值，但部分投资者推测其市值可能高达2万亿美元，若成真将成为史上规模最大IPO。非营利组织Better Markets首席执行官丹尼斯·凯勒（Dennis Kelleher）警告称，大型IPO可能加剧“AI泡沫”，即金融市场高估AI公司价值，一旦市场修正将引发金融动荡。
凯勒指出，若泡沫破裂，企业亏损、债务违约及银行破产将导致股市崩盘和经济收缩，情形类似2008年危机。但他也补充，若AI竞赛胜出者能占据最大市场份额，美国经济或将从基础设施建设中受益。
何为“AI泡沫”？
金融泡沫指某领域过度投资却无法获得正回报，最终导致市场不稳定。《2026年AI投资》作者罗布·梅（Rob May）以19世纪铁路和90年代互联网泡沫为例，说明AI泡沫遵循相同逻辑：对数据中心、模型提供商及初创公司的过度投资将带来负面影响。
梅强调，AI投资并非同质化整体，不同领域回报率差异显著。他坦言，由于缺乏成熟思维模型预判技术成熟期形态，分析AI泡沫比过往技术泡沫更为棘手。
泡沫是否存在？
业界对此争议不断。英伟达CEO黄仁勋今年8月表示，愿意每年支付数亿美元使用AI服务，认为投入物有所值。然而，风投机构红杉资本估计，2024年AI投入与预期回报之间的缺口达6000亿美元。
梅认为存在局部泡沫，但总体不会剧烈破裂。他预测，未来18个月内投资者将停止向初创公司和模型实验室注资，增长将达到停滞点。
Anthropic的市场信号
Anthropic的上市注册声明仅是第一步，预计公司将在感恩节前开始交易。这被视为检验投资者需求的试金石，也将为OpenAI等其他私有AI公司铺路。
凯勒表示，若Anthropic被高估，AI泡沫将进一步膨胀，破裂后果更严重。认证财务顾问特丝·韦尔斯米斯（Tess Waresmith）指出，Anthropic实力强劲，但若出价过高，好公司也可能成为糟糕投资。
财报显示，截至6月30日的上半年，Anthropic营收达163亿美元，较去年同期的15.1亿美元大幅增长。然而，该公司承诺承担超过5000亿美元的算力成本。韦尔斯米斯强调，股价若要维持高位，增长必须与这些真实支出相匹配。
梅认为，Anthropic相比竞品拥有客户数据优势，更清楚AI的实际应用场景。他评价道：“鉴于当前业务状况，Anthropic或被高估；但基于未来潜力，其估值具备合理性。”