特斯拉（TSLA）美股收盘后正式发布2026年第三季度财报。数据显示，公司营收同比持平，但受人工智能及机器人项目高额投入影响，营业利润大幅下滑。
财务核心数据：营收符合预期，利润承压
2026年Q3，特斯拉实现营收280.5亿美元，与去年同期的281亿美元基本持平，符合华尔街280.6亿美元的共识预期。在盈利方面，非GAAP每股收益为0.48美元，虽高于分析师预期的0.45美元，但较去年同期0.50美元下降4%。
利润端表现疲软。GAAP口径下，净利润同比下降43%至7.87亿美元，合每股0.22美元。营业利润同比骤降56%至7.18亿美元，营业利润率从去年同期的5.8%降至2.6%，不过较第二季度的1.4%有所回升。总毛利率为19.6%，较去年同期的18.0%提升160个基点，也高于二季度的16.8%。
支出大幅扩张是利润下滑的主因。运营费用同比增长39%至47.8亿美元。其中，研发支出激增69%至27.6亿美元，主要投向“超级智能”（SI）、Optimus人形机器人及Cybercab项目。此外，包含CEO薪酬方案在内的股票薪酬支出达11.7亿美元，远高于去年同期的6.63亿美元。资本支出翻倍至47.3亿美元，导致自由现金流从去年同期的39.9亿美元降至15.3亿美元。截至季度末，特斯拉持有现金及投资总额454亿美元。
业务拆解：汽车毛利回升，能源营收下滑
在汽车核心业务上，剔除监管积分后的汽车毛利率回升至18.1%，高于二季度的16.3%及去年同期的15.4%。特斯拉将此归因于区域和产品组合优化以及FSD订阅收入增长，但这部分被平均售价下降所抵消。与此同时，监管积分收入锐减73%至1.13亿美元，随着燃油经济性罚款机制变化，该收入来源难以恢复。
能源业务呈现“量增价跌”态势。尽管储能部署量同比增长10%至13.7 GWh，但受关税相关客户退款影响，能源生成和存储营收下降16%至28.8亿美元。该板块毛利率虽从20%跃升至33%，但毛利润仍从10.7亿美元滑落至9.54亿美元。
服务及其他业务成为亮点，营收增长33%至46.1亿美元。充电、保险和零部件销售推动该板块毛利润创下7.34亿美元的历史新高。
运营状况：电池成瓶颈，FSD订阅激增
交付数据方面，Q3共交付车辆486,532辆，同比下降2.1%，但显著高于市场预期的46.2万辆；产量为464,391辆。特斯拉表示，电池供应持续制约产量提升，季度末乘用车积压订单创四年新高。库存周转天数从二季度的15天降至11天。
自动驾驶进展方面，活跃FSD订阅数达174万，同比增长67%（含一次性购买用户）。Robotaxi服务累计无监督行驶里程近200万英里。值得注意的是，“其他车型”（Cybertruck、Semi、Model S/X）交付量同比下降48%。
管理层将于美东时间下午5:30召开电话会议，进一步解读财报细节及未来战略。