在全球人工智能板块抛售潮与高利率担忧的双重夹击下，韩国股市承受巨大压力。投资者开始质疑AI巨额投入的回报前景，并担心高企的利率环境难以维持市场繁荣。
周四，韩国基准Kospi指数暴跌8%，导致早盘交易因跌幅过大而触发熔断。权重股三星电子和SK海力士分别下挫11%和12%。此次暴跌紧随华尔街科技股抛售之后，此前美国通胀数据高于预期，重新点燃了市场对利率进一步上升的恐惧。
估值逻辑生变：从AI成长到周期商品
韩国市场的困境不仅源于宏观利率。尽管半导体公司盈利前景尚可，但投资者对其估值体系产生动摇。KB证券分析师金明宇指出，市场对头部AI公司盈利能力及其对外部融资依赖度的怀疑，正促使资金重新评估芯片制造商的价值。
“市场担忧未来12个月以外AI投资的可持续性，推动半导体股票估值逻辑回归至以商品驱动的周期性资产。”金明宇表示。这种情绪甚至压过了利好财报的影响：上周四三星电子预计第三季度营业利润将增长近九倍，但其股价此后仍蒸发近五分之一。
竞争加剧与资金撤离
供应端竞争亦是隐忧。中国芯片制造商长鑫存储（CXMT）计划在今年年底前发布新款服务器内存产品，引发市场对供应增加压低芯片价格的担忧。
资金面上，据KB证券数据，外国投资者10月净卖出韩国股票超过12万亿韩元。与此同时，自8月以来支撑市场的三星和SK海力士股票回购计划逐步缩减，削弱了下跌缓冲力量。
此次抛售加剧了韩国股市今年的剧烈波动。Kospi指数在上半年翻倍后，7月曾暴跌22%，创下自2008年全球金融危机以来最差月度表现。自6月底以来，该指数已累计下跌约35%，从上半年全球表现最佳的主要市场沦为下半年表现最差者。
尽管走势疲软，KB证券认为市场目前正在寻找“W型复苏”形态中的第二个底部，潜在买入机会正在显现。