英伟达周一宣布创纪录的股票回购计划，额外授权1500亿美元用于回购股份。此举建立在五月宣布的800亿美元回购计划基础之上。当时，该公司还将季度现金股息从每股1美分上调至25美分。
按市盈率这一关键指标衡量，英伟达股价目前处于十年来的最低水平。首席执行官黄仁勋认为，这是一笔划算的交易。
估值压缩与盈利爆发
英伟达2028财年（将于今年2月开始）的市盈率仅为14.5，低于除美光科技外的所有大型同行。过去五年，其平均当前市盈率为62.9，是当前的两倍多。尽管该股今年上涨23%，领跑纳斯达克指数，但未能跟上预期的盈利增长步伐，导致估值倍数收窄。
分析师平均预计，英伟达在2028财年的净利润将接近3850亿美元，较前一年增长60%，并在三年内增长五倍以上。这种估值与盈利的背离，反映了市场对这家推动人工智能热潮的芯片制造商持续历史性盈利增长的消化过程。
市场观点认为，最新一轮回购向市场发出了明确信号：管理层认为其股票被低估。有分析指出，盈利增长速度远快于股价，表明公司健康状况良好，并将回购视为未来一年最佳投资。
“成长型价值股”定位
得益于构建和运行AI模型及服务所需的图形处理单元（GPU）需求激增，英伟达收入和现金流呈现爆发式增长，资本回报计划随之加码。
8月，该公司告知投资者，其2028财年销售额预计增长70%，这意味着销售额将比华尔街此前的预测高出数千亿美元。本月早些时候，黄仁勋在高盛的一场会议上表示，英伟达被“误解”了，暗示其应因增长潜力及以未来收益衡量的价值而获得更高估值。
“我们是世界上第一个也是唯一一个成长型价值股。人们试图弄清楚我们属于哪一类，而我们两者皆是。”黄仁勋说道。他此前曾公开表示，“回购英伟达股票是一个巨大的机会”，如今正以实际行动兑现这一观点。
英伟达计划通过股份回购和分红，将约一半的自由现金流返还给投资者。若耗尽当前全部授权额度，其股本数量可能下降4%。黄仁勋周一在采访中表示：“我们将在未来几年产生大量现金。随着现金增加，我们希望能够将其返还给股东。”
同业对比与市场前景
部分投资者担心，在经历数年强劲增长后，增长率将会放缓。这种对增长率下滑曲线的担忧，正是其交易倍数压缩的主要原因。
然而，按类似时期衡量，英伟达2028财年的市盈率仍显著落后于苹果（35.5）、Alphabet（22.6）、微软（21.7）和亚马逊（23.2）。其估值也低于主要AI数据中心芯片竞争对手，包括博通（18.2）、超微半导体（38.2）和英特尔（54.7）。值得注意的是，英伟达的任何竞争对手均未预测明年销售额将增长70%。
博通的硅业务主要围绕为OpenAI和谷歌等公司开发定制芯片展开；AMD在GPU领域虽与英伟达竞争，但市场份额较小；英特尔生产中央处理器并涉足AI芯片，但其产品尚无法与英伟达GPU抗衡。
分析师指出，鉴于其增长率，英伟达理应拥有更高估值，大规模回购将有助于解决估值问题并获得更好的市场定价。瑞银分析师在报告中估算，加大力度的股票回购可能使其2027日历年每股收益增加8美分，该机构估计其每股收益为17.16美元。
周一，该公司还宣布了控制AI代理的新软件和硬件解决方案，股价随之上涨近2%。